La crescita mondiale dà ancora gas
 
04 Giugno 2007 3:56 Milano - di Marco Caprotti
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Le prospettive di miglioramento dell'economia globale sono superiori alle prime proiezioni degli economisti. E i gruppi finanziari, che la stanno spingendo, continueranno ad approfittarne. Fusioni e Cina, intanto, tengono banco.
Il comparto finanziario non ha ancora il fiato corto. La corsa di banche e assicurazioni ha permesso all’indice Msci del settore di guadagnare, nell’ultimo mese fino al 4 giugno, il 3,6%. Nel trimestre, la performance ha sfiorato il +6%.

Merito dell’ondata di fusioni e acquisizioni che ha colpito (e continua a colpire) l’intero comparto a livello mondiale, ma anche delle prospettive macroeconomiche a cui i titoli finanziari sono particolarmente sensibili.

La crescita economica globale, secondo le indicazioni del Fondo Monetario Internazionale (Fmi), nel 2007 potrebbe battere le attese degli economisti per il settimo anno consecutivo. Per quest’anno il Prodotto interno lordo dei 30 paesi che aderiscono al Fondo dovrebbe crescere del 2,7% contro il 2,5% atteso fino a pochi giorni fa. In base ai dati della società di consulenza Decision Economics, invece, la congiuntura globale crescerà del 5%.

“L’attuale situazione economica – spiegano dal Fmi – per molti versi è migliore di quella che abbiamo visto negli ultimi anni”. Merito, sottolineano dall’istituto parigino, proprio delle società finanziare che, appoggiando le operazioni di fusione e acquisizione, stanno dando carburante al motore dell’economia mondiale.

Il dato interessante che viene fuori dal rapporto del Fondo, è la crescente importanza in questo senso, di gruppi slegati dal tradizionale comparto delle banche. Nell’ultimo decennio gli asset in mano agli hedge fund, per esempio, sono triplicati arrivando a mancare di un soffio la cifra record di 1.600 miliardi di dollari. Le società di private equity dall’inizio dell’anno hanno partecipato ad acquisizioni per 447 miliardi di dollari contro i 228 miliardi dello stesso periodo dell’anno scorso.

L’aumento della ricchezza spinto dalle società finanziare porta anche un aumento dei guadagni degli altri settori. I profitti delle società quotate sull’S&P500, per esempio, nel primo trimestre di quest’anno sono aumentati del 10% rispetto allo stesso periodo del 2006. Quattro volte in più rispetto alle attese degli analisti. L’indice, da parte sua, nell’ultimo mese è salito del 3,5%.

Dal punto di vista operativo i temi da sfruttare secondo gli operatori, sono tre, a seconda del grado di rischio degli investitori. I più prudenti possono orientarsi sulle banche e assicurazioni più conosciute che, in uno scenario di crescita globale, porteranno a casa grandi profitti.

Chi preferisce rischiare un po’ di più può cercare di scommettere sulle prossime fusioni e acquisizioni cercando di individuare in anticipo le prede e i cacciatori.

I più coraggiosi, invece, dovrebbero guardare alla Cina dove il settore finanziario, almeno secondo gli standard occidentali e nonostante le dimensioni, presenta ancora degli aspetti di incertezza. Secondo alcuni analisti il comparto bancario del “Regno di mezzo” nei prossimi mesi è destinato a diventare sempre più popolare nei portafogli degli investitori, a dispetto anche dello stringente regime fiscale che Pechino sta introducendo per gli investimenti (mirati soprattutto ad evitare le speculazioni). E anche qui, pur se con un orizzonte temporale molto lungo, qualcuno si aspetta di vedere arrivare le prime ondate di mergers & acquisitions.

Molti osservatori, infine, notano, come il potere dei gruppi finanziari si stia spostando da New York a Londra. Colpa, secondo uno studio di Oxford Analytica, degli alti costi per adeguarsi alle normative americane sulla trasparenza, agli standard di bilancio e alla corporate governance che, se da una parte rassicurano gli investitori, dall’altra pesano sempre di più sulle casse delle società. Molte, quindi, preferiscono traslocare da Wall Street alla City.

 

Fmi vede la crescita Usa in calo nel 2007 
 
22 Giugno 2007 New York - di ANSA
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Il Fmi stima per gli Usa una crescita nel 2007 'su una linea di base del 2%', in calo rispetto al +2,2% precedentemente stimato. L'ultimo dato e' contenuto nel World Economic Outlook di aprile (+2,3% le previsioni della Casa Bianca), scontando la correzione del mercato immobiliare. E' quanto si legge nel comunicato finale del Fondo che riassume la discussione fatta dal Board a corredo dell'Article IV sugli Usa. L'allentamento delle pressioni sui prezzi porta il livello di 'inflazione 'core' sotto il 2%', mentre, quanto al 2008, il Pil e' atteso a +2,75% contro il +2,8% precedente. Il tetto del 2%, si legge, e' storicamente associato a una possibile recessione, ma non ci sono segni ''evidenti'' di altri fattori d'accompagnamento, come disoccupazione al rialzo e alti tassi d'interesse reali.

La BCE alza i tassi dello 0,25%. Il costo del denaro sale al 4%
 
06 Giugno 2007 3:56 Milano - di ANSA
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Al termine della riunione odierna, la Banca Centrale europea ha deciso di intervenire sui tassi di interesse, esprimendosi all'unanimità per un incremento di un quarto di punto. Analoga decisione era stata presa nell'incontro di marzo scorso, quando il costo del denaro era salito al 3,75% per arrivare oggi al 4%.
L'annuncio odierno non ha riservato comunque nessuna sorpresa al mercato che si era già preparato ad una simile mossa da parte dell'esecutivo. L'attenzione si sposta ora sulla consueta conferenza stampa che avrà inizio alle 14.30 e durante la quale il presidente Trichet spiegherà i motivi della decisione odierna, rispondendo inoltre alle domande dei giornalisti.

 

Fonte - ANSA

CINA: TASSI PIU' ELEVATI PER SGONFIARE LA BORSA
 
08 Giugno 2007 Napoli - di Denaro.it
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La Cina potrebbe alzare i tassi su depositi e prestiti almeno un'altra volta quest'anno, per raffreddare gli investimenti e sgonfiare le bolle nei diversi mercati. Lo indica un sondaggio condotto da Bloomberg News.
Il tasso di riferimento sui prestiti a un anno aumenterà rispetto al 6,57 per cento attuale e i tassi sui depositi saliranno dal 3,06 per cento corrente, secondo 21 dei 25 economisti interpellati. La Banca centrale cinese potrebbe inoltre alzare la riserva obbligatoria delle banche, attualmente pari all'11,5 percento, almeno altre due volte quest'anno, secondo sedici economisti del campione.
La Banca centrale cinese ha già alzato il mese scorso di 27 punti base il tasso sui prestiti a un anno, portandolo appena sopra il tasso d'inflazione del 3,0 percento registrato ad aprile. "Alzare i tassi di 27 punti base per tamponare l'afflusso di liquidità in borsa è come tentare di arginare il fiume Yangtze con uno stecchino", ha detto Glenn Maguire, capo-economista per l'Asia presso Societe Generale a Hong Kong. "E se le borse si raffreddano, si rischia un rimbalzo del settore immobiliare".
I tempi di un eventuale rialzo dei tassi dipendono dall'andamento della borsa cinese, ha affermato Wang Qing, economista di Morgan Stanley a Hong Kong, in una nota diramata ieri. L'indice Csi 300 ha perso il 7,7 per cento nei giorni scorsi, dopo che il Governo ha triplicato l'imposta da bollo sugli scambi azionari. "Se la borsa digerisce in fretta il rialzo del bollo, rimbalza e si dirige verso nuovi massimi, la probabilità di un aumento imminente dei tassi crescerà significativamente", ha detto Wang.
Intanto le imprese cinesi rastrelleranno somme senza precedenti quest'anno attraverso offerte pubbliche iniziali (collocamenti in Borsa), superando i cali registrati dai principali indici di borsa da febbraio. Lo indica Ernst & Young. Il listino delle azioni A, denominate in yuan, della borsa di Shanghai sarebbe destinato a raddoppiare in valore a 280 miliardi di yuan quest'anno.
 

FED: IL TAGLIO TASSI E' SEMPRE PIU' LONTANO
 
08 Giugno 2007 - di ANSA
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Momento "no" per l'euro, progressivamente scivolato contro il dollaro fino a quota 1,3426 (da 1,3504) di fronte al balzo dei rendimenti del treasury decennale statunitense, che ha superato quota 5% per la prima volta dallo scorso agosto. Il dollaro ha segnato il miglior rialzo delle ultime tre settimane sulla divisa unica, perché il differenziale fra i rendimenti dei titoli di stato decennali statunitensi e quelli di Eurolandia sono ai massimi di quasi due mesi e rendono conveniente puntare sul biglietto verde, in una fase in cui molti cominciano a disinvestire dalla borsa per puntare sui bond.
E a rafforzare ulteriormente il biglietto verde ci ha pensato la convinzione crescente che la Fed, ormai, abbia messo in un angolo l'ipotesi di un taglio ai tassi d'interesse per aiutare la ripresa economica, e preferisca al contrario aspettare e mantenere il costo del denaro fermo al 5,25% attuale.
 

Il biglietto verde ha così anche messo fine ai tre giorni di perdite consecutive archiviati contro lo yen, recuperando quota 121,35.
Sul fronte macroeconomico, gli ultimi dati hanno dato ragione a chi ha scommesso sulla divisa statunitense: le richieste di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti sono diminuite la scorsa settimana di 1.000 unità a quota 309.000, smentendo gli economisti che avevano previsto un incremento di 2.000 unità a quota 312.000. E le scorte all'ingrosso hanno segnato ad aprile un aumento dello 0,3%, rallentando dopo il +0,4% di marzo, portandosi in linea con con le previsioni degli analisti.

I tassi frenano le Borse
 
08 Giugno 2007 3:56 Milano - di ANSA
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La decisione della Bce di alzare il costo del denaro e le attese per le mosse della Fed hanno fatto rallentare i listini. Per gli operatori il rallentamento fa bene. I Paesi emergenti, intanto, sperano nelle M&A
Una decisione così “telefonata” non poteva esserci. Per giorni gli operatori hanno parlato dell’imminente arrivo di una nuova stretta dei tassi di interesse da parte della Banca centrale europea. Eppure quando la manovra mercoledì è stata annunciata (un quarto di punto in più che ha portato il costo del denaro al 4% e al massimo degli ultimi sei anni) gli investitori sono sembrati cadere giù dal pero. La conseguenza è stata una discesa dei listini della maggior parte del Vecchio continente e di quelli dei Paesi più dipendenti da Eurolandia.

Europa L’indice Msci della regione ha chiuso l’ottava in calo del 2,5%. L’aumento dei tassi di interesse ha risvegliato le preoccupazioni di quanti si aspettano un calo dei profitti nella regione che un maggior costo del denaro non farebbe altro che accentuare. A farne le spese sono stati soprattutto i titoli delle compagnie assicurative e degli istituti di credito, da sempre i più sensibili alle decisioni di politica monetaria. Sono scivolate anche le small e mid cap che vedono aumentare ulteriormente i costi di un ricorso al prestito bancario.

Le notizie arrivate da Wall Street, poi non hanno aiutato a mantenere la calma: il rendimento del TBond ha superato il 5%. Un elemento che fa pensare a un rallentamento dell’economia Usa e, più in generale, di quella mondiale.

Alcuni analisti comunque, preferiscono gettare acqua sul fuoco e parlano di una correzione benefica dopo la corsa registrata dai listini europei negli ultimi due mesi. La frenata, secondo alcune proiezioni, dovrebbe continuare finche le Borse non avranno perso almeno un altro 5-10%. A Milano l’indice Mibtel ha ceduto lo 0,58%, mentre l’S&P/Mib è calato dello 0,51%.

Stati Uniti L’indice Msci del Nord America (in euro), nonostante il lieve recupero di Wall Street di venerdì, nell’ultima settimana ha perso circa il 2,5%. Le antenne degli operatori, anche in questa ottava, sono state orientate verso i dati macroeconomici che, oltre a dare lo stato di salute della prima economia mondiale, hanno fornito indicazioni sulle prossime decisioni della Federal Reserve.

Secondo i dati forniti da Washington il deficit di bilancio è sceso al 6,2%. Si tratta del dato migliore degli ultimi sei mesi. A portare un po’ di serenità anche la discesa del prezzo del petrolio dopo i picchi toccati nei giorni precedenti (i massimi degli ultimi nove mesi) a causa dell’allarme per l’uragano che ha lambito le coste dell’Oman.

Secondo gli economisti, inoltre, l’economia a stelle e strisce nel trimestre in corso crescerà del 2,6% per arrivare a un tasso del 2,9% negli ultimi tre mesi dell’anno. A questo punto, commentano gli esperti, la Banca centrale americana lascerà i tassi di interesse fermi al 5,25% almeno fino al secondo trimestre del 2008.

Asia e America latina Settimana positiva per i listini asiatici, anche se l’ottava si è chiusa in territorio negativo. L’indice Msci Asia Pacific (attualizzato in euro) ha chiuso in progresso dell’1,8%. Nell’ultima seduta della settimana, tuttavia, sulle Borse della regione hanno pesato le preoccupazioni di un aumento dei tassi di interesse da parte delle maggiori banche centrale europee che potrebbero spingere gli investitori a dirottare i soldi verso altre destinazioni.

Le stesse motivazioni, unite alla voglia di prendere profitto hanno rallentato la corsa delle piazze sudamericane. L’indice Msci di riferimento (anche questo in euro) nell’ultima ottava ha perso l’1,8%. Discorso diverso per i Paesi emergenti delle due aree dove si sono sparse le voci di imminenti operazioni di Merger & Acquisition. Secondo alcune stime i maggiori fondi di private equity mondiali avrebbero a disposizione 33 miliardi di dollari da spendere in una serie di acquisizioni, soprattutto nei settori più innovativi come pharma e alta tecnologia. A interessare sono le basse valutazioni delle società di questi comparti, unite ai buoni flussi di cassa e al basso livello di indebitamento.

Fonte - ANSA

Fonte - Corriere della Sera

Fonte - La Repubblica

Fonte - Corriere della Sera

Gli Usa prendono fiato
 
13 Giugno 2007 3:56 Milano - di Marco Caprotti
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Il mercato americano dà i primi segni di frenata. Lo scenario macro è ancora confuso e non è chiaro come si muoverà la Fed. Gli investitori asiatici, intanto, puntano sui Tbond. Gli altri guardano alle M&A e aspettano i dividendi.
A furia di correre Wall Street si è ritrovata con il fiato corto. L’indice Msci del Nord America nell’ultimo mese (fino al 13 giugno) ha guadagnato l’1%, contro il +4% fatto segnare nei 30 giorni precedenti. Nel trimestre appena passato la performance è stata del +6%.

La piazza finanziaria americana, insomma, sembra essersi allineata all’incerto scenario macroeconomico e ai dubbi che ruotano intorno alle prossime mosse della Federal Reserve sul fronte dei tassi di interesse. La situazione è resa bene dall’andamento dei Treasury: il rendimento del decennale è arrivato a toccare il 5,31% a causa dei dubbi sulla crescita dell’economia Usa che stanno assalendo soprattutto gli investitori asiatici. In una situazione come questa, dicono, meglio buttarsi sui bond.

Nel frattempo, i dati che arrivano dagli Stati Uniti non aiutano a fare chiarezza. Secondo le rilevazioni del Dipartimento del commercio le vendite al dettaglio a maggio sono cresciute dell’1,4% contro il calo dello 0,1% (aggiornato) del mese precedente. Si tratta del risultato migliore da più di un anno. Gli acquisti, escluse le automobili, sono aumentate dell’1,3%. Nonostante l’incremento del prezzo del petrolio, dicono gli economisti, la capacità di spesa degli americani è ancora intatta. Ma proprio il barile ha fatto lievitare il costo delle merci importate dando nuovi argomenti a chi prevede un aumento dell’inflazione.

Dal punto di vista operativo gli investitori continuano a puntare sulle operazioni di fusione e acquisizione che sembrano essere immuni, almeno per il momento, dalle dinamiche congiunturali. I bilanci delle corporate americane, del resto, se si guardano i flussi di cassa e i rapporti prezzo/utile godono di buona salute. Non mancano quindi i fondi per portare avanti delle strategie di crescita soprattutto in un momento in cui le M&A, in termin i assoluti, non dissanguano le casse.

Ma, dicono gli esperti, gli investimenti potrebbero servire anche per fare programmi di riacquisto di azioni proprie che, riducendo il numero di titoli presenti sul mercato, aumenteranno il valore di quelli che restano. Gli analisti, intanto, iniziano a ragionare anche in termini di dividendo. Le cedole che saranno staccate l’anno prossimo, dicono, nella maggior parte dei casi saranno interessanti. Anche se il pay out (il rapporto fra gli utili incassati e i soldi distribuiti agli azionisti) potrebbe ridursi.

Nel complesso, dunque, gli Stati Uniti hanno una bella cera, anche se non ottima. Almeno a sentire gli operatori che lavorano su quel mercato. “L’economia americana”, dice Stanley Nabi, vice presidente di Callender Fund, “nel secondo trimestre dovrebbe crescere del 2,5-3%. I consumi faranno la loro parte, grazie all’aumento dell’occupazione e dei salari”. Diverso il quadro per quanto riguarda le aziende. “La crescita degli utili”, continua Nabi “dopo 13 trimestri di incrementi a due cifre è entrata in una fase anemica. I margini di profitto hanno raggiunto l’apice nel terzo trimestre del 2006”. E la Fed? “Dovrebbe stare ferma per tutto il 2007”.


 

Fonte - Morningstar.it

Fonte - La Satmpa

Fonte - MPS Finance

HEDGE FUNDS: IN VISTA UN ALTRO MAXI CRACK

21 Giugno 2007 New York - di WSI
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Non sembra aver prodotto i risultati sperati l'annunciato maxi-prestito operato dalla banca d’affari Bear Stearns mirato al salvataggio di un suo fondo hedge in forte perdita dall’inizio dell’anno.
La minaccia di Merrill Lynch (tra i creditori dell’hedge fund in questione) sulla vendita di ben $800 milioni in debito legato ai mutui immobiliari Usa (subprime) sta tenendo in allerta gran parte degli investitori a Wall Street e non solo. L’operazione rappresenterebbe per banche, brokers ed operatori un evento che si preferirebbe evitare volentieri.
Il rischio relativo all’investimento sul debito societario e’ passato in prima linea proprio in seguito alle preoccupazioni che il collasso di due fondi gestiti da Bear Stearns potrebbero innescare una reazione a catena che produrrebbe ingenti perdite da parte di altri fondi ed istituzioni finanziarie.
I timori che i cosiddetti CDO (Collateralized Debt Obligation) siano percepiti come sopravvalutati dagli investitori potrebbe seriamente mettere a rischio l’intero comparto, coinvolgendo pesanti perdite su piu’ fronti, dagli stessi hedge funds ai fondi pensionistici, fino alle banche straniere.
Piu’ che un problema circoscritto a Bear Stearn si tratta di un evento negativo per l’intero settore finanziario, fa sapere Brad Hintz, analista di Sanford C. Bernstein & Co. a New York. E non sono da escludere situazioni simili che potrebbero portare ad un collasso generale, ha detto l’esperto all'agenzia Bloomberg.
 

WALL STREET: INDUSTRIA DEL CREDITO SOTTO PRESSIONE

22 Giugno 2007 New York - di WSI
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Giornata di pesanti vendite a Wall Street. Le prospettive di un aumento dei tassi d'interesse a livello globale e i rischi legati agli investimenti nei fondi esposti ai mutui immobiliari continuano a tenere in allerta gli investitori. Il Dow Jones e' arretrato dell'1.37% a 13360, l'S&P500 dell'1.28% a 1502, il Nasdaq ha ceduto l'1.07% a 2588. Il rimbalzo del greggio ha inoltre contribuito al clima di nervosismo.
Le forti difficolta’ mostrate da due hedge fund ormai sull’orlo del collasso gestiti da Bear Stearns, il piu' grande broker per hedge funds degli Stati Uniti, hanno sollevato non poche preoccupazioni riguardo ad una reazione a catena che potrebbe mettere in serie difficolta’ l’intera industria finanziaria.
Negli ultimi 5 anni il basso livello dei tassi ha originato una sorprendente liquidita’, fondamentale nelle numerose operazioni di M&A e negli investimenti al alto rendimento. Normale dunque che il recupero dei rendimenti sui bond rappresenti una minaccia per i gruppi di private equity ed hedge fund, specie se esposti sul rischioso comparto dei mutui immobiliari subprime. In giornata lo yield sul Treasury a 10 anni e’ salito ad un massimo intraday del 5.208%, per poi ritracciare solo nel finale a quota 5.149%.
In tale contesto gli operatori hanno preferito assumere un atteggiamento difensivo, soprattutto in vista della decisione della Fed sui tassi d’interesse in calendario per la prossima settimana. Le stime degli analisti indicano che la Banca Centrale potrebbe mantenere il costo del denaro stabile al 5.25% ancora a lungo alla luce delle robuste condizioni economiche e dell’ancora elevato livello dell’inflazione.

 

MACRO & MERCATI: SUI BOND USA L'ALLARME SUBPRIME

26 Giugno 2007 - di ANSA
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Tassi di Interesse: in area Euro i tassi di mercato sono rimasti pressoché invariati in una giornata scarna di dati macro. Per la giornata odierna non sono attesi grossi spunti dal lato macro a parte la pubblicazione dell’indice Ifo che, se peggiore delle attese, potrebbe generare un calo dei tassi di interesse. Tuttavia considerata l’assenza di dati macro in Usa, la giornata potrebbe essere caratterizzata da una scarsa volatilità.
Negli Usa andamento dicotomico dei tassi di mercato con rialzo concentrato sul decennale, a fronte invece dell’invarianza sul biennale. I timori legati alle rinnovate tensioni sul settore delle obbligazioni garantite da mutui ad elevato grado di rischio (i c.d. subprime mortgage) hanno generato un allargamento degli spread sul comparto corporate spingendo gli operatori a “rifugiarsi” sui più sicuri titoli governativi a breve termine Usa, attratti anche dai livelli dei tassi raggiunti dopo i recenti rialzi. Nel frattempo le notizie sul fronte macro sono risultate positive, indicando la possibilità di continuazione del recupero nel settore manifatturiero.
I mercati azionari hanno continuato il rally al rialzo, con questa volta un sensibile recupero soprattutto del settore semiconduttori con l’indice Sox in rialzo di circa il 3%. Oggi la giornata si è aperta con un forte calo dei listini azionari cinesi per i timori di eventuali rialzi dei tassi già nel corso del fine settimana. Complessivamente, in assenza di dati macro, l’attenzione sarà concentrata soprattutto sui mercati azionari. Sul comparto decennale la resistenza principale si colloca a 5,25%, ma sarà importante verificare se la chiusura sarà o meno superiore all’importante livello settimanale di 5,17%.
Valute: Dollaro sostanzialmente stabile verso Euro, continuando ad oscillare in un range ristretto. Oggi l’attenzione è sull’indice Ifo tedesco: laddove dovesse confermare i segnali meno positivi già arrivati dall’indice Zew, il cross potrebbe spingersi fino al supporto collocato fra 1,3350/1,3375. Prima resistenza ad 1,3440. Prosegue il deprezzamento delle Yen che verso Dollaro ha toccato i minimi degli ultimi 4 anni e mezzo, mentre verso Euro ha toccato il nuovo minimo record. Il movimento è probabilmente dovuto all’espansione delle operazioni di carry trading, favorite dalle attese di tassi bassi in Giappone ancora per diverso tempo. Verso Dollaro la resistenza si colloca a 124, ma non è escluso che possa raggiungere 125 la prossima settimana. Verso Euro i probabili livelli teorici di resistenza potrebbero collocarsi intorno a 166,50 e 167.
Materie Prime: negativi i principali indici settoriali del GSCI Excess Return. Lieve calo per gli energetici nonostante il rialzo del greggio Wti, favorito dall’espansione della partecipazione allo sciopero in Nigeria che potrebbe minacciare la produzione. Negativi gli industriali guidati dal ribasso dello zinco (-2,4%). Debole anche il rame (-0,8%) dopo che a Londra le scorte hanno evidenziato la maggiore variazione giornaliera positiva degli ultimi 8 mesi. Negativi i preziosi penalizzati dal rialzo dei tassi di mercato. Contrastati gli agricoli.

 

Fonte - MPS Finance

USA: BEAR STEARNS E' SOLO LA PUNTA DELL'ICEBERG ?

26 Giugno 2007 - di ANSA
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Wall Street trema sulla scia del quasi collasso di due fondi di Bear Stearns (NYSE: BSC - notizie) specializzati in investimenti nel settore dei mutui subprime (rivolti a soggetti caratterizzati da un basso merito creditizio). Come si legge sul Wall Street Journal, la situazione dei due fondi fa, infatti, temere che si tratti solo della punta dell'iceberg, che nasconde una più profonda crisi di tutti i veicoli di investimento legati ad asset non liquidi.
"Diversamente da azioni e bond quotati, tali asset non possono essere venduti o acquistati nell'immediato e ciò rende difficile stabilirne un prezzo", spiegano gli analisti dell'ufficio studi di Banca Imi. I due fondi di Bear Stearns: l'High-Grade Structured Credit Strategies Fund e l'High-Grade Structured Credit Strategies Enhanced Leverage Fund, sono entrati in crisi a causa della debolezza del settore immobiliare.
Una debolezza che ha colpito i fondi in titoli legati al settore subprime, che sono poco liquidi, rendendo difficile la vendita immediata senza incorrere in gravi perdite. "Per incrementare il rendimento, tali fondi utilizzano, inoltre denaro preso a prestito, elemento che aumenta le perdite in caso di andamento negativo", affermano alla banca d'affari.
Intanto il ritmo di vendita delle case esistenti negli Stati Uniti è calato di 0,3% in maggio al tasso annuo di 5,99 milioni di unità. Si tratta del valore più basso dal tasso di 5,94 milioni di unità registrato nel giugno 2003, ma si attesta comunque sopra la stima degli analisti che indicava 5,98 milioni.
Il totale delle case invendute sul mercato è salito del 5% a 4,43 milioni di unità che, all'attuale ritmo di vendita, si traduce in un'offerta in grado di coprire i prossimi 8,9 mesi, massimo dal giugno 1992 (la cifra del '92 includeva peraltro solo le abitazioni unifamiliari mentre quella attuale comprende anche i condomini).
In aprile le vendite di case sono calate di 2,3% al tasso annuo di 6,01 milioni. Il Nar aveva originariamente indicato una flessione di 2,6% a 5,99 milioni. Maggio ha visto infine il decimo rallentamento mensile consecutiva dei prezzi con la mediana a livello nazionale in discesa del 2,1% a 223.700 dollari.

Fonte - ANSA

Fonte - Morningstar.it

WALL STREET AVANZA E SI PREPARA PER LA FED
 
27 Giugno 2007 New York - di WSI
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Dopo il debole avvio, originato da un deludente dato macroeconomico, i listini azionari statunitensi hanno ripreso quota chiudendo la seduta in buon rialzo. Il Dow Jones ha guadagnato lo 0.68% a 13428, l'S&P500 lo 0.91% a 1506, il Nasdaq e’ avanzato dell'1.21% a 2605.
Il trading sulla borsa americana continua comunque a mostrare un’elevata volatilita’ e un forte nervosismo. La Federal Reserve ha gia’ iniziato la riunione sui tassi d’interesse la cui decisione verra’ resa nota nella giornata di giovedi’. Sebbene sia ampiamente attesa una conferma dell’attuale livello del costo del denaro (5.25%), sara’ interessante valutare l’atteggiamento dei membri del Fomc dopo gli ultimi dati sulla congiuntura Usa che hanno confermato la preoccupante situazione del comparto delle case, e lo scoppio della crisi dell’industria del credito. Intanto i futures sui fed funds segnalano un taglio dei tassi entro la fine dell’anno.
Ad innescate le forti vendite in avvio di seduta era stato il brutto dato macro che ha evidenziato un calo superiore alle attese (il primo da gennaio) degli ordini di beni durevoli. L’indicatore ha registrato una flessione del 2.8% attestandosi al di sotto del consensus del mercato pari a -1%. Esclusa la componente dei trasporti il calo e’ stato dell’1%, in controtendenza con le attese che erano per un progresso dello 0.2%.
A sollevare alcune preoccupazioni in avvio era stato anche il recupero dello yen. La moneta giapponese si e’ apprezzata sia nei confronti dell’euro che del dollaro, causando la chiusura di diverse posizione di carry trade (operazione consistente nel prestito di yen nel caso specifico seguito dall’investimento in assett a maggior rendimento). Il fatto potrebbe incidere che potrebbe limitazione della liquidita’ che ha permesso ai listini di salire ai recenti massimi nell’ultimo periodo. Il brusco sell-off dello scorso febbraio ebbe inizio proprio da questo tipo di preoccupazioni.
 
 

TASSI USA: LA FEDERAL RESERVE LI LASCIA INVARIATI
 
28 Giugno 2007 New York - di WSI
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Come ampiamente atteso dal mercato, il Federal Open Market Committee, il braccio operativo della Federal Reserve, ha lasciato invariato il costo del denaro degli Stati Uniti.
Il target sui fed funds e' dunque fermo al 5.25%. Nella riunione dell’8 agosto dello scorso anno la decisione di non ritoccare i tassi aveva chiuso la serie di rialzi durata per ben due anni. E' l'ottava volta consecutiva che la Fed decide di lasciare invariato il tasso interbancario.

Il Federal Open Market Committee ha deciso di lasciare invariato il tasso sui fed funds al 5.25%. La crescita economica sembra essere stata piuttosto moderata nella prima meta' dell'anno, nonostante la stabilizzazione in corso del settore immobiliare. L'economia resta posizionata per espandersi ad un tasso equilibrato nei prossimi trimestri.
Le letture dell'inflazione "core" sono leggermente migliorate negli ultimi mesi. Tuttavia, non si e' ancora assistito ad una convincente, sostenuta moderazione delle pressioni inflazionistiche. Inoltre, l'elevato livello di utilizzazione delle risorse ha il potenziale di sostenere tali pressioni.
In tali circostanze, la preoccupazione predominante della politica condotta dal Comitato resta incentrata sul fatto che l’inflazione possa non affievolirsi come previsto. Le future mosse di politica monetaria dipenderanno dall’evoluzione dell’outlook inflazionistico e delle crescita economica, cosi’ come sara’ implicato dalle informazioni rilasciate quotidianamente.

A votare a favore dell’azione di politica monetaria del FOMC sono stati (all'unanimita'): Ben S. Bernanke, Chairman; Timothy F. Geithner, Vice Chairman; Thomas M. Hoenig; Donald L. Kohn; Randall S. Kroszner; Cathy E. Minehan; Frederic S. Mishkin; Michael H. Moskow; William Poole; e Kevin M. Warsh.
 

Fonte - Bloomberg - Finanza&Mercati

IN BORSA SIAMO EGUALI. aZIONISTI CINESI UNITEVI 
 
29 Giugno 2007 New York - di LI XIAOWEI E ZHANG SHIDONG
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In un ufficio ai piani alti della Borsa di Shangai, Xu Yongyi sorseggia una tazza di caffé, interrompendosi solo per spiegare il peso che dà al denaro. «No, non è per diventare ricco - dice - il fatto è che voglio salire al di sopra del livello delle masse. E di essere un gradino avanti».
Xu, che ha 43 anni, è un ex dirigente di fabbrica che, partendo da un capitale di 16.000 yuan (circa 1.600 euro), ha accumulato 5 milioni di yuan facendo trading in Borsa. È un esempio, Xu, per milioni di piccoli speculatori. Ma è anche un incubo per il governo di Pechino che ha deciso di intervenire con la massima decisione per frenare la «bolla» finanziaria, prima che provochi conseguenze economiche e politiche incontrollabili. Di qui il lancio di un mega-bond, 200 miliardi di dollari, emesso per drenare liquidità e soddisfare, offrendo parte dei dollari accumulati in questi anni, la voglia di investire delle famiglie. Il bond, infatti, viene emesso dal ministero delle Finanze per acquistare una parte del surplus (1.200 miliardi di dollari) accumulato dal Drago.
E gli effetti si sono fatti sentire. Ieri la Borsa ha perduto il 4,5%. Ma la buona notizia per le autorità è un’altra: ieri sono stati aperti «solo» 159.032 dossier titoli per operare nelle Borse cinesi (esclusa Hong Kong), contro una media di 271.000 al giorno nel mese di giugno. Erano addirittura 440.000 mila a maggio. Trenta piani sotto l’ufficio di Xu, a Shangai, si affollano i neofiti di Borsa, attenti a seguire nella sala di trading aperta al publico i grafici e l’andamento delle quotazioni e a cercare di carpire i segreti delle tecniche di Xu. C’è anche la sua vecchia insegnante di liceo, Wu Ruiling, che ricorda quando il suo pupillo, soprannominato Dahu («grande contabile»), spiegava ai compagni di scuola nell’intervallo i segreti dei movimenti di Borsa. «Da allora lo seguiamo con attenzione - dice la signora Wu - Lui sa analizzare il mercato. Ecco perchè è così ricco».

Ambizione e invidia sociale sono i motori del boom della Borsa cinese: il rischio di una bolla passa in secondo piano, di fronte al miraggio di arricchirsi e di guadagnare il rispetto di amici e vicini. E la rapida ripresa del mercato dai due tonfi di primavera hanno diffuso la sensazione che la Borsa sia invulnerabile. Traders come Xu sono i modelli: in un anno in cui il listino è raddoppiato di prezzo, il portafoglio di Xu, che contiene anche una significativa quota di Langsha Group (il maggior gruppo calzaturiero cinese), è cresciuto di tre volte. E ciò gli ha permesso di salire dal piano terra al trentesimo, il piano dei Vip, dove operano coloro che muovono almeno 5 milioni di yuan.
«Il mercato azionario non vuol sapere chi sei o da dove vieni» dice Xu. E aggiunge: «Se imbrocchi la strategia giusta, vinci». La vittoria ha cambiato la vita di Xu: negli anni Ottanta lui guadagnava 45 yuan al mese, montando schermi tv in un’officina posseduta assieme a un altro socio. Ora in casa sua c’è una tv a schermo piatto di 29 pollici. Per anni lui ha vissuto in un vecchio appartamento di 50 metri quadri; il mese scorso ha pagato 1,3 milioni di yuan per un appartamento di 129 metri quadri in uno dei grattacieli che dominano la nuova Shangai.
È stata una vera e propria lunga marcia la sua, a partire dall’infanzia in una città, la Shangai di allora, percorsa dai cortei delle guardie rosse in divisa grigia. «Eravamo tutti eguali- dice - parlavamo la stessa lingua e prendevamo la stessa paga. E i lavoratori tiravano gli anni in attesa della pensione». Ma nel 1990 Shangai, prima fra tutti gli angoli dell’immensa Cina, rispose con entusiasmo all’appello di Deng Xiao Ping per un’economia più efficiente: nacquero centri commerciali, ci furono incentivi per le nuove imprese e lo sviluppo di un primo embrione di centro finanziario per rincorrere Hong Kong e il Sud in grande fermento, a partire da Shenzhen. Xu si tuffò nell’economia privata: cominciò come autista di bus ma, in contemporanea, prese a studiare le Borse. Oggi, invece, guida una Nissan da 100.000 yuan e ha intenzione di mandare la figlia di 13 anni, Runru, a studiare negli Stati Uniti dopo le superiori.
«Per tanto tempo ogni cinese ha mangiato la stessa scodella di riso, senza alcun riferimento all’impegno sul lavoro - commenta Shi Junqi, psicologo all’università di Pechino - La Borsa ha per noi un grande valore, perchè permette di recuperare il senso della nostra individualità e di ridare fiducia ai meriti della persona». Già, nella mentalità cinese, l’imprenditore è oggi un signore che si fa strada sulla base di accordi poco puliti con l’autorità politica e militare, a suon di corruzione; la Borsa, al contrario, premia chi merita senza guardare in faccia a nessuno. E questo può spiegare il perchè di una crescita che, da aprile a oggi, registra 300.000 nuovi azionisti al giorno.
Sono loro, secondo le autorità del mercato, a rappresentare il 60% del volume di scambi quotidiano, una percentuale che non ha paragone in Occidente (negli Usa, ad esempio, gli investitori privati contano per il 5% nei volumi di Wall Street). E nessuno si preoccupa dell’allarme in arrivo da Alan Greenspan o da Li Ka Shing, il miliardario di Hong Kong che mette in guardia contro la Borsa». «Non ho paura» dice Guan, 30 anni, che sogna di guadagnare i soldi per aprire un ristorante. «L’economia - spiega - va a mille. Perchè la Borsa non deve salire? Questi stranieri si lamentano perchè vorrebbero entrare sul mercato ma a questi prezzi non possono».